gregmartha325的部落格

　　蘇格蘭公投前英鎊走強

　　每經記者 鄭步春

　　美聯儲利率會議未取消“將在較長時間內維持低利率”這樣的字眼，但調升了明年底時的利率預期，故給出的信號仍偏於強硬，故美元錄得進一步上漲，且一度創4年多新高，強勢益發明顯。因蘇格蘭公投結果料將再欣匯市波瀾，本周末匯市仍可能大動。

　　聯儲略偏強硬 美元維持強勢

　　 美國當地時間周三下午，即北京時間周四（9月18日）凌晨，美聯儲結束了為時兩天的利率會議，其決定繼續削減購債額度100億美元至150億美元，並宣佈維持基準利率不變，兩者均符合預期。目前美聯儲量寬額度僅有象徵性的150億美元，料下次利率會議就會徹底終止量寬政策，接下來就將考慮加息。

　　 在該會議結果出來前，市場唯一感到不確定的因素是美聯儲對利率的暗示，而美聯儲此時的態度非常微妙，一方面美聯儲態度顯然較前一利率會議強硬，另一方面美聯儲態度又軟於多數市場人士預期。

　　 美聯儲保留了“將在相當長時間內維持低利率”的表述，但同時又比較隱晦地暗示了未來加息時點可能提前，且在經濟評估的措辭方面也相對比較樂觀，故市場理解成美元利好。

　　 雖然美聯儲未明示何時加息，但按1.375%水平算下來，美聯儲在明年底前得加息5次才能達到這個水平（假如每回加息25個基點）。

　　 市場對上述所有信息作出了靈敏反應。美元周三（美國時間）錄得了0.66%的漲幅，周四於亞匯盤中慣性上沖至84.814點，但此時於歐匯盤已顯著回吐，目前（北京時間昨晚19：28）暫跌0.12%至84.520點。

　　 值得一提的是，上述84.814點已瞬間衝過了去年最高點的84.753點，使美元指數昨一度創出4年多來最高水平。

　　 在上述會議結束前不久，美國公佈的8月CPI月率跌0.2%，是1年多來首次下跌。因此，美元能得以繼續上漲，顯然就是因為美聯儲實質上給出了相對明顯的強硬信號。

　　公投進行期間 英鎊顯著上漲

　　 英鎊周一下跌，周二上漲，周三平盤，周四又漲。目前英鎊暫報1.6335美元，較上周起漲點的1.6051美元已累計升值了1.77%。近期影響英鎊的關鍵因素顯然是蘇格蘭公投，目前投票已進行，結果尚未可料。

　　 本周發生的情況似乎正有利於統一派，英鎊走勢應能反映這一點。不過雖然如此，英鎊做多勢力仍有所收斂，因假如公投的結果萬一是獨立派獲勝，那麼做多英鎊勢必就將招致巨大損失，這樣的風險任何人都會提防。

　　 最近雜七雜八的民調極多，給人感覺很亂，且缺乏權威。本周民調結果可能對英鎊多頭有利，YouGovPlc本周民調結果顯示，統一派領先獨立派4個百分點；據Survation民調結果，統一派領先獨立派6個百分點；據Ipsos-Mori民調結果，統一派領先獨立派2個百分點。總而言之，隨著正式投票的來臨，統一派已經全面領先。

　　 前次筆者曾說，民調時獨立派投票頗有些情緒，可能會借投票發泄情緒，但正式投票時會有更多理性考慮，而統一派情緒更為平穩，這意味著正式投票時天平極可能向統一派傾斜。

　　 目前既然統一派在民調中領先，那麼正式投票結果便很有可能仍然是這個結果，原因就是上述的“統一派情緒更為平穩”。

　　 假如投票的結果正是統一派占上風，已明顯上漲的英鎊並不會走出利好出盡走勢，而是極可能錄得更大上漲，持英鎊多單投資者應該拿穩。從英鎊周線圖看，英鎊直接衝上1.65美元以上位置機會頗大。

　　利率未至負值 瑞郎顯著升值

　　 歐元兌瑞郎周四急跌至一周來最低水平，即瑞郎顯著升值。瑞郎升值原因是瑞士央行周四的利率會議並未如部分交易員所猜測的那樣過分地打壓瑞郎，更沒有如部分交易員所猜測的那樣將利率調至負值。周四同上時間，歐元兌瑞郎跌0.16%至1.2087瑞郎，數小時之前最低曾跌至1.2065瑞郎。就歐元兌瑞郎來說，0.16%的漲跌幅已屬於過大，因如今的瑞郎實質上“參考”了歐元匯率，或者說基本上釘住了歐元，該情形已維持了整整3年。在兌美元方面，周四同上時間，美元兌瑞郎暫跌0.23%。

　　 瑞士央行周四利率會議後宣佈，維持其基準的3個月期Libor利率目標區間於原來的0~0.25%不變，並宣佈繼續維持歐元兌瑞郎1.2的匯率下降。該央行還表示，匯率下降仍是“合適的政策工具”。該央行雖然也唱空了瑞郎，但口氣不是很強，且缺乏實際行動，故瑞郎得以升值。

　　 瑞士央行周四還公佈了經濟預測，其預��今年瑞士經濟增長率將達1.5%，這不如之前其預測的2%。在通脹預測方面，瑞士央行維持了原有預測值，即今年通脹率可能為0.1%。不過該央行調降了明後年的通脹預測值，將明年通脹率由先前預測的0.3%調降為0.2%，將後年的通脹率由0.9%下調至0.5%。

　　 原本更低的通脹對瑞郎應有利空，因只有低匯率才能更好地對抗通脹，但既然瑞士央行已經明示了暫不下調利率，故瑞郎也只能走出升值走勢。

　　 預計未來瑞郎不會有太大升值空間，故操作上不宜過度做多瑞郎，因瑞士通脹目標與歐元區一樣，都是2%，但實質通脹率0.1%，顯著低於同樣受通縮困擾的歐元區。歐元區最新公佈的8月CPI同比漲0.4%，與7月份持平，以前最低的通脹率也有0.3%，而0.3%是5年的最低水平。

　　 基於上述考慮，如果未來瑞士經濟及物價仍無改善，未來瑞士央行實施負利率的機會仍有不少。